Aktywność D. Trumpa odbija się mocno negatywnie na zaufaniu do amerykańskich aktywów. Kolejne straszenie cłami zniechęca kapitał do lokowania w USA, co widać też po tracącym dalej dolarze, kiedyś przecież pełniącym funkcję bezpiecznego schronienia. Izolacjonizm Stanów powoduje też, że krótkoterminowe perspektywy gospodarcze dla nich pogarszają się, a analitycy tną prognozy wzrostu PKB. Na ratunek może tu przyjść niższa inflacja CPI, która być może utoruje drogę do bardziej gołębiego nastawienia Fedu. Mimo to jednak Wall Street nie może zaliczyć ubiegłego tygodnia do udanych, bo S&P500 stracił 2,5%, a NASDAQ poszedł w dół o 2,7%, a byłoby jeszcze gorzej, gdyby nie piątkowe mocne odbicie indeksów.

Jesteśmy obecnie świadkami niecodziennej sytuacji – ryzyko geopolityczne rośnie, ryzyko gospodarcze także, tymczasem kapitał odpływa od amerykańskiego dolara i z tamtejszych spółek. Indeks S&P500 stracił w zeszłym tygodniu 3,1%, a NASDAQ jeszcze więcej, bo 3,5%. Tymczasem w Europie, a szczególnie w Niemczech, dominował kolor zielony. Programy zbrojeniowe w UE, a przede wszystkim poluzowanie dyscypliny fiskalnej w Niemczech napędziły wzrosty na DAX-ie o 2%, a mDAX, grupujący mniejsze spółki, urósł aż o 4,5%.

Sytuacja na rynkach kapitałowych w ubiegłym tygodniu naznaczona była przede wszystkim aktywnością amerykańskiego prezydenta. Rozmowy pokojowe są trudne i inwestorzy powoli przekonują się, że wiele może się jeszcze w tej materii wydarzyć, zwłaszcza że obecnie proponowane rozwiązania są bardzo niekorzystne dla Ukrainy. W Europie z kolei trwa próba odnalezienia się w nowej rzeczywistości, gdy USA nie chcą już być gwarantem bezpieczeństwa. Zyskują na tym notowania europejskich firm zbrojeniowych, na czele z niemieckim Rheinmetall, ale generalnie wzrost ryzyka geopolitycznego to oczywiście zła wiadomość dla giełd

Ten tydzień nie byłby taki zły dla rynku amerykańskiego, gdyby nie piątkowy docisk podaży. Tylko wtedy spadki oscylowały wokół 2%. Jako powód tej przeceny podaje się nieoczekiwany mocny spadek (poniżej bariery 50 pkt) indeksu PMI dla usług z USA, przy jednoczesnym wzroście oczekiwań inflacyjnych w badaniu Uniwersytetu Michigan. Mocnej przecenie ulegały największe spółki technologiczne. Z tego względu ze szczególną uwagą śledzić będziemy wyniki Nvidii, które opublikowane zostaną w środę. 

Prezydentura Trumpa przynosi dużą nieprzewidywalność, ale dla rynku kapitałowego okazuje się być całkiem dobra. Chociaż wyniki największych spółek technologicznych w USA w większości mogą budzić obawy, rynek z optymizmem patrzy na mocne dane makro z amerykańskiej gospodarki. Nawet wyższa inflacja, jeszcze bardziej przekonująca Fed do pauzy w obniżkach stóp, nie powodują wyprzedaży na giełdach. Generalnie dobrze radząca sobie gospodarka w USA wraz z rosnącymi, przynajmniej w oczach inwestorów, szansami na pokój w Ukrainie, zachęcają do lokowania kapitału w akcje. Indeks S&P500 wzrósł o 1,5%. W Europie optymizm był większy – indeks CAC40 urósł o 2,6%, a DAX aż o 3,3%.