Prezydentura Trumpa przynosi dużą nieprzewidywalność, ale dla rynku kapitałowego okazuje się być całkiem dobra. Chociaż wyniki największych spółek technologicznych w USA w większości mogą budzić obawy, rynek z optymizmem patrzy na mocne dane makro z amerykańskiej gospodarki. Nawet wyższa inflacja, jeszcze bardziej przekonująca Fed do pauzy w obniżkach stóp, nie powodują wyprzedaży na giełdach. Generalnie dobrze radząca sobie gospodarka w USA wraz z rosnącymi, przynajmniej w oczach inwestorów, szansami na pokój w Ukrainie, zachęcają do lokowania kapitału w akcje. Indeks S&P500 wzrósł o 1,5%. W Europie optymizm był większy – indeks CAC40 urósł o 2,6%, a DAX aż o 3,3%.

Miniony tydzień na giełdach rozpoczął się w minorowych nastrojach, czego sprawcą kolejny raz był D. Trump i jego pomysły nałożenia ceł na Kanadę, Meksyk, Chiny i rozważanie ceł na UE. Tematyka wojny celnej staje się w tym momencie kluczowym czynnikiem zmian na rynku, ale niekoniecznie musi prowadzić do spadków. Póki co cła są bardziej traktowane jako straszak i forma ostrej, choć niebezpiecznej strategii negocjacyjnej. Jeśli tak będzie dalej, reakcje szokowe rynku będą coraz mniejsze. Innym negatywnym czynnikiem były raczej słabe wyniki spółek technologicznych w USA. NASDAQ w związku z tym spadł o 0,5%, a S&P500 spadł o 0,2%.

Zeszły tydzień rozpoczął się bardzo źle, zresztą podobnie jak i obecny (weekendowe wieści o cłach nakładanych przez USA na Meksyk, Kanadę i zapowiedzi kolejnych ceł, w tym na UE). Przede wszystkim na cenzurowanym były amerykańskie spółki technologiczne inwestujące mocno w rozwój AI. Technologia ta jest na początku swojej drogi rozwoju i pewnie jeszcze wiele razy jej liderzy będą się zmieniać. Póki co nic takiego nie ma miejsca, ale fakt wypuszczenia przez chiński startup modelu AI DeepSeek V3, który ma być bardzo zaawansowany i wytrenowany rzekomo kosztem ok. 6 mln USD na procesorach starszej generacji stworzył potężne obawy co do kształtowania się rynku dla Nvidii, która zaliczyła najmocniejszy dzienny spadek rzędu 18%. Z drugiej strony, dobre wyniki innych spółek i ich odbiór przez rynek, pozwoliły Wall Street nawet skończyć tydzień na plusach.

Miniony tydzień okazał się bardzo dobry dla indeksów giełdowych. Po inauguracji D. Trumpa w poniedziałek 20 stycznia, jego retoryka osłabła. Mówił o nakładaniu ceł na Kanadę i Meksyk, następnie mówił o UE, ale po pierwsze nie były to propozycje wysokich ceł, po drugie w relacjach z Chinami wykazywał się większą racjonalnością ekonomiczną. Rynek założył, że będzie próbował się dogadywać i prowadzić rozsądniejszą politykę celną. Z drugiej strony cały czas w jego retoryce przebijają się tematy roszczeń terytorialnych, co może budzić niepokój. Weekendowe uderzenie cłami w Kolumbię pokazuje też, że będzie to wykorzystywane politycznie.

Zeszły tydzień był bardzo dobry dla inwestorów akcyjnych. Giełdy amerykańskie wyraźnie odbiły po spadkach z poprzednich dni i znów znajdują się blisko historycznych szczytów. S&P500 zyskał 2,9%, a technologiczny NASDAQ 2,5%. Zadziwia swą siła niemiecki DAX – po wzroście o 3,4% indeks bije kolejne rekordy. Francuski CAC40 zyskał jeszcze więcej, bo 3,8%, jednak do szczytów z wiosny 2024 r. jeszcze trochę mu brakuje. Warszawskie indeksy kontynuują udany początek roku – WIG +1,8%, WIG20 +2,2%, mWIG40 +0,8%, sWIG80 0,6%.