Mimo wydarzeń, które teoretycznie mogły mieć negatywny wpływ na sentyment rynkowy – takich jak chwilowy stan wojenny w Korei Południowej czy kryzys polityczny wraz z wotum nieufności wobec rządu M. Barniera we Francji – tydzień okazał się bardzo dobry dla rynków kapitałowych. Nawet zdołowane na początku tygodniu euro zdołało zyskać na wartości. Optymizm inwestorów może być tłumaczony tym, że coraz większą szansę przypisują oni obniżce stóp przez Fed już na grudniowym posiedzeniu, które odbędzie się w przyszłym tygodniu.

To był mieszany tydzień na rynkach, z istotnym wyjątkiem USA. Amerykańska giełda powiększa i tak ogromną przewagę nad resztą świata, po raz kolejny wspinając się na historyczne szczyty. Indeks S&P500 zyskał 1,0%, podobnie jak technologiczny NASDAQ. Co zaskakujące, pomimo słabości niemieckiej gospodarki indeks DAX zyskał kolejne 1,3% i także znajduje się przy historycznie wysokich poziomach. Francuski CAC40 spadł natomiast o 0,8% i do szczytu brakuje mu już kilkunastu procent. Podobnie zresztą z polskim WIGiem, który stracił 0,2%. Co ciekawe, WIG20 i sWIG80 spadły odpowiednio o 0,1% i 0,8%, a mWIG40 wzrósł o 0,1%.

Miniony tydzień był umiarkowania optymistyczny dla inwestorów giełdowych, przy czym dalej rysuje się przewaga USA nad Europą. Gospodarka unijna może mocno ucierpieć na propozycjach ceł forsowanych przez prezydenta elekta D. Trumpa. Dodatkowo jeszcze Stary Kontynent dotknięty został eskalacją działań wojennych Rosji i Ukrainy. Ataki ukraińskie w głębi Rosji spotykały się z odpowiedziami rosyjskimi i zmasowanymi atakami rakietowymi, w tym rakietami nowego typu. Do tego Rosja straszy jeszcze potencjałem nuklearnym. Chociaż zapewne na straszeniu się skończy, dla inwestorów giełdowych i tak oznacza to wzrost awersji do ryzyka. W tych warunkach strata CAC40 rzędu 0,3%, a wzrost DAX-a o 0,5% to i tak sukces.

Euforia rynkowa po wyborze Trumpa na prezydenta-elekta opadła, nawet w USA do głosu doszli pesumiści, widzący że nie we wszystkich aspektach jest to dobry dla rynków kapitałowych wybór. Pierwsze nominacje D. Trumpa na przyszłych sekretarzy wskazują, że będzie on chciał realizować swoją konfrontacyjną linię z Chinami. Skutki wojny handlowej mogą znacznie obniżyć potencjał globalnego wzrostu PKB, co osłabia jeszcze bardziej rynki wschodzące, w tym Polskę. Niemniej, w minionym tygodniu spadek na indeksie S&P500 sięgnął 1,9%, a NASDAQ spadł aż o 2,9%.

Powyborczy powrót do ryzyka w minionym tygodniu był bardzo widoczny. Rezultat amerykańskich wyborów prezydenckich ze zdecydowaną wygraną D. Trumpa został przede wszystkim został pozytywnie odebrany na Wall Street. Jego propozycje obniżki podatków czy nawet eskalacji wojny handlowej z Chinami są postrzegane jako szansa dla wzrostu zysków amerykańskich korporacji, tymczasem Fed jeszcze pozostaje spokojny. W czwartek obniżył stopy o 25 pb., a ton konferencji po posiedzeniu J. Powella był dosyć gołębi.