Sytuacja na rynkach kapitałowych w ubiegłym tygodniu naznaczona była przede wszystkim aktywnością amerykańskiego prezydenta. Rozmowy pokojowe są trudne i inwestorzy powoli przekonują się, że wiele może się jeszcze w tej materii wydarzyć, zwłaszcza że obecnie proponowane rozwiązania są bardzo niekorzystne dla Ukrainy. W Europie z kolei trwa próba odnalezienia się w nowej rzeczywistości, gdy USA nie chcą już być gwarantem bezpieczeństwa. Zyskują na tym notowania europejskich firm zbrojeniowych, na czele z niemieckim Rheinmetall, ale generalnie wzrost ryzyka geopolitycznego to oczywiście zła wiadomość dla giełd

Ten tydzień nie byłby taki zły dla rynku amerykańskiego, gdyby nie piątkowy docisk podaży. Tylko wtedy spadki oscylowały wokół 2%. Jako powód tej przeceny podaje się nieoczekiwany mocny spadek (poniżej bariery 50 pkt) indeksu PMI dla usług z USA, przy jednoczesnym wzroście oczekiwań inflacyjnych w badaniu Uniwersytetu Michigan. Mocnej przecenie ulegały największe spółki technologiczne. Z tego względu ze szczególną uwagą śledzić będziemy wyniki Nvidii, które opublikowane zostaną w środę. 

Prezydentura Trumpa przynosi dużą nieprzewidywalność, ale dla rynku kapitałowego okazuje się być całkiem dobra. Chociaż wyniki największych spółek technologicznych w USA w większości mogą budzić obawy, rynek z optymizmem patrzy na mocne dane makro z amerykańskiej gospodarki. Nawet wyższa inflacja, jeszcze bardziej przekonująca Fed do pauzy w obniżkach stóp, nie powodują wyprzedaży na giełdach. Generalnie dobrze radząca sobie gospodarka w USA wraz z rosnącymi, przynajmniej w oczach inwestorów, szansami na pokój w Ukrainie, zachęcają do lokowania kapitału w akcje. Indeks S&P500 wzrósł o 1,5%. W Europie optymizm był większy – indeks CAC40 urósł o 2,6%, a DAX aż o 3,3%.

Miniony tydzień na giełdach rozpoczął się w minorowych nastrojach, czego sprawcą kolejny raz był D. Trump i jego pomysły nałożenia ceł na Kanadę, Meksyk, Chiny i rozważanie ceł na UE. Tematyka wojny celnej staje się w tym momencie kluczowym czynnikiem zmian na rynku, ale niekoniecznie musi prowadzić do spadków. Póki co cła są bardziej traktowane jako straszak i forma ostrej, choć niebezpiecznej strategii negocjacyjnej. Jeśli tak będzie dalej, reakcje szokowe rynku będą coraz mniejsze. Innym negatywnym czynnikiem były raczej słabe wyniki spółek technologicznych w USA. NASDAQ w związku z tym spadł o 0,5%, a S&P500 spadł o 0,2%.

Zeszły tydzień rozpoczął się bardzo źle, zresztą podobnie jak i obecny (weekendowe wieści o cłach nakładanych przez USA na Meksyk, Kanadę i zapowiedzi kolejnych ceł, w tym na UE). Przede wszystkim na cenzurowanym były amerykańskie spółki technologiczne inwestujące mocno w rozwój AI. Technologia ta jest na początku swojej drogi rozwoju i pewnie jeszcze wiele razy jej liderzy będą się zmieniać. Póki co nic takiego nie ma miejsca, ale fakt wypuszczenia przez chiński startup modelu AI DeepSeek V3, który ma być bardzo zaawansowany i wytrenowany rzekomo kosztem ok. 6 mln USD na procesorach starszej generacji stworzył potężne obawy co do kształtowania się rynku dla Nvidii, która zaliczyła najmocniejszy dzienny spadek rzędu 18%. Z drugiej strony, dobre wyniki innych spółek i ich odbiór przez rynek, pozwoliły Wall Street nawet skończyć tydzień na plusach.