Efekt stycznia na giełdach prezentuje się w pełnej krasie. Nowy rok inwestorzy zaczynają z reguły z większym optymizmem, pojawia się też nowy kapitał do zainwestowania. W rezultacie w zeszłym tygodniu większość rynków skończyła na plusie: amerykański S&P500 +1,6%, technologiczny NASDAQ +1,9%, niemiecki DAX +2,9%, francuski CAC40 +2,0%, polski WIG +1,1%. W Warszawie indeks ciągnęły przede wszystkim mniejsze spółki: mWIG40 +3,1%, sWIG80 +2,8%, natomiast WIG20 +0,4%.

Przełom roku 2025 i 2026 był udany dla europejskich parkietów – i dobrze skończył się dla nich rok i na początku nowego widać było dominację kupujących. W tym okresie często tak bywa, że kupujących jest więcej, a wyciąganiu wycen spółek sprzyja niższa płynność okresu międzyświątecznego. Indeks DAX zyskał 0,8%, a CAC40 poszedł w górę o 1,1%. Tymczasem w USA dominacja obaw o przehypowanie na AI pociągnęła w dół spółki technologiczne – NASDAQ spadł o 1,5%.

W minionym tygodniu handel w Europie trwał stosunkowo krótko, bo 2-3 dni, w zależności od podejścia do Wigilii. Na ogół też zdecydowania inwestorów za dużego nie było – DAX minimalnie stracił na wartości, natomiast CAC40 przecenił się mocniej, bo o 0,6%. Jednak w USA dni sesyjnych było więcej i tam już wyraźniej widać było chęć do podrasowania wyników, czyli tzw. window dressing, tym bardziej, że ostatnie dane o inflacji wspierają scenariusz bardziej gołębiego Fedu. Indeks S&P500 zyskał 1,4%, a NASDAQ poszedł do góry o 1,2%.

W minionym tygodniu umiarkowany optymizm powrócił na europejskie parkiety, ale w USA dopiero końcówka tygodnia była dobra i pozwoliła indeksom zyskać minimalnie – S&P500 urósł o 0,1%, a NASDAQ o 0,5%. Spółki technologiczne mają większą wrażliwość na politykę pieniężną, tymczasem odczyt inflacji CPI z USA za listopad znacznie poniżej oczekiwań, wraz z przyszłoroczną roszadą na stanowisku prezesa Fed, na nowo zbudziły oczekiwania na bardziej gołębie podejście do stóp procentowych przez Fed.

Miniony tydzień przeważnie przyniósł umiarkowane wzrosty indeksów (np. DAX zyskał 0,7%) zachęcone dalszym luzowaniem polityki pieniężnej w USA. Interpretacja posiedzenia nie była jednak łatwa. Jastrzębim faktem jest przejście Rezerwy Federalnej w tryb wait and see – dot plots sugerują po 1 obniżce w przyszłym roku i 2027 r. Sytuacja gospodarcza, pomijając trudności w rynku pracy, jawi się bowiem dobrze, z podniesioną ścieżką wzrostu PKB. Jednak głównym jej elementem są wydatki na inwestycje w AI, które jednak obarczone są dużym ryzykiem i rynek może przykładać do nich właśnie taką wątpliwą wagę.