W zeszłym tygodniu optymizm zdecydowanie królował na rynkach akcyjnych. Rewolucja AI przybiera coraz bardziej realne kształty i jej bilans może być korzystny dla gospodarek. Wydaje się że będzie ona dezinflacyjna. W dodatku główny czynnik inflacyjny, czyli wojna z Iranem, w ostatnich dniach ewidentnie nie eskaluje. To zmniejsza obawy o wzrost kosztu pieniądza i nakręca wyceny firm. Główny amerykański indeks S&P500 zyskał 0,9%, a technologiczny NASDAQ 0,5%. Europa szybko dogania Stany: DAX +3,9%, CAC40 +2,1%, WIG +2,9%. W Polsce nieco lepiej zachowały się średnie spółki: sWIG80 +2,7%, mWIG40 +3,7%, WIG20 +2,7%.

Zeszły tydzień na giełdach to spore zróżnicowanie. Z jednej strony mieliśmy do czynienia z kontynuacją technooptymizmu, z drugiej strony coraz bardziej straszy powrót inflacji. W efekcie główny amerykański indeks S&P500 zyskał zaledwie 0,1%, choć w czwartek chwilowo był dużo wyżej. Technologiczny NASDAQ symbolicznie stracił -0,1%. Europejskie DAX i CAC40 spadły prawie o 2% i są z kolei wyraźnie niżej niż na początku roku, przed wojną w Iranie. WIG natomiast zyskał 0,9% i jest blisko rekordowych poziomów. Warszawską giełdę ciągnęły wyższe segmenty: WIG20 +0,3% (wartość zaniżona przez odcięcie dywidend banków) oraz mWIG40 +0,8%. Mniejsze spółki z sWIG80 to już -0,3%.

Brak rozwiązania konfliktu na Bliskim Wschodzie wpłynął negatywnie na nastroje rynkowe w drugiej części tygodnia i znacząco zredukował skalę wzrostów giełd. Wyjątkiem jednak jest Wall Street, a szczególnie spółki technologiczne, gdzie po wynikach gigantów pojawiła się nowa fala hossy AI, tym razem związana z wyścigiem o centra danych. W minionym tygodniu S&P500 zyskał 2,6%, przy czym technologiczny NASDAQ aż 5,4%. Pozwoliło to zostawić zdecydowanie w tyle europejskie parkiety – DAX zyskał jedynie 0,2%, a CAC40 nie zmienił swojej wartości.

Mimo braku przełomowych informacji z Bliskiego Wschodu i utrzymującej się na wysokich poziomach cenach ropy naftowej, nastroje na giełdach w ubiegłym tygodniu nie były najgorsze. Zdecydowanie w tym pomaga sezon wyników amerykańskich spółek – oczekiwano przyrostu wyników za Q1 na poziomie 13% r/r, tymczasem jest około 30% wzrostu, a szczególnie dobrze wypadają spółki z Mag7. Chociaż akurat w zeszłym tygodniu NASDAQ wzrósł o 0,2%, a S&P500 o 0,6%, to w dłuższym terminie spółki technologiczne wyglądają lepiej. Posiedzenie FOMC za wiele nie wniosło – ze względu na ostanie pod przewodnictwem J. Powella było raczej neutralne, bez zmian stóp.

Po dwóch tygodniach bardzo mocnych wzrostów w Europie, z wyraźnie pozytywnym uwzględnieniem rynków wschodzących na czele z GPW, zeszły tydzień przyniósł impuls korekcyjny. Nastąpiła racjonalizacja oczekiwań co do zawarcia pokoju na Bliskim Wschodzie – wcześniej ogrywany był scenariusz, że w któryś weekend wojna zostanie zakończona. Wydawało się też, że blisko jest otwarcia Cieśniny Ormuz, ale ostatecznie stało się to tylko na chwilę i był to jednocześnie szczyt notowań europejskich indeksów. Utrzymujące się napięcia powodowane przez przesuwanie w czasie zawarcia rozejmu (co potencjalnie może oznaczać też wielomiesięczny konflikt) i brak pogłębienia spadków cen ropy znowu rozbudzają ryzyka inflacyjne, zwłaszcza w okresie przed posiedzenia Fed i EBC (co będzie miało miejsce w tym tygodniu). W tych warunkach indeks DAX stracił 2,2%, a CAC40 3%.