W minionym tygodniu handel w Europie trwał stosunkowo krótko, bo 2-3 dni, w zależności od podejścia do Wigilii. Na ogół też zdecydowania inwestorów za dużego nie było – DAX minimalnie stracił na wartości, natomiast CAC40 przecenił się mocniej, bo o 0,6%. Jednak w USA dni sesyjnych było więcej i tam już wyraźniej widać było chęć do podrasowania wyników, czyli tzw. window dressing, tym bardziej, że ostatnie dane o inflacji wspierają scenariusz bardziej gołębiego Fedu. Indeks S&P500 zyskał 1,4%, a NASDAQ poszedł do góry o 1,2%.

W minionym tygodniu umiarkowany optymizm powrócił na europejskie parkiety, ale w USA dopiero końcówka tygodnia była dobra i pozwoliła indeksom zyskać minimalnie – S&P500 urósł o 0,1%, a NASDAQ o 0,5%. Spółki technologiczne mają większą wrażliwość na politykę pieniężną, tymczasem odczyt inflacji CPI z USA za listopad znacznie poniżej oczekiwań, wraz z przyszłoroczną roszadą na stanowisku prezesa Fed, na nowo zbudziły oczekiwania na bardziej gołębie podejście do stóp procentowych przez Fed.

Miniony tydzień przeważnie przyniósł umiarkowane wzrosty indeksów (np. DAX zyskał 0,7%) zachęcone dalszym luzowaniem polityki pieniężnej w USA. Interpretacja posiedzenia nie była jednak łatwa. Jastrzębim faktem jest przejście Rezerwy Federalnej w tryb wait and see – dot plots sugerują po 1 obniżce w przyszłym roku i 2027 r. Sytuacja gospodarcza, pomijając trudności w rynku pracy, jawi się bowiem dobrze, z podniesioną ścieżką wzrostu PKB. Jednak głównym jej elementem są wydatki na inwestycje w AI, które jednak obarczone są dużym ryzykiem i rynek może przykładać do nich właśnie taką wątpliwą wagę.

Miniony tydzień generalnie na rynkach był spokojny. Rynek dostał od D. Trumpa nieoficjalne potwierdzenie, że to K. Hasset będzie następcą J. Powella na stanowisku szefa Fed. Fakt, że będzie on na pewno bardziej skory do obniżek stóp procentowych nie jest oczywiście żadną nowością. To, że jakoś może ucierpieć wiarygodność Fedu także. Jednocześnie jednak też i grudniowa obniżka stała się niemal pewna i wydaje się, że gra jest teraz o to, co pokażą nowe prognozy makro od FOMC i czy będzie z nich wynikać szybsza ścieżka obniżek stóp w 2026 r. Inwestorzy nie bardzo chcieli podejmować decyzje przez posiedzeniem FOMC (decyzja już w środę). Na Wall Street wystąpiła umiarkowana przewaga kupujących, a indeks S&P500 urósł o 0,6%.

Mijający tydzień to bardzo wyraźne wzrosty na giełdach. Amerykański rynek, mimo krótszego tygodnia przez Święto Dziękczynienia, bardzo pozytywnie zareagował na zwiększone prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych w grudniu. Główny indeks S&P500 zyskał 3,7%, a technologiczny NASDAQ aż 4,9%. Niemiecki DAX wzrósł o 3,2%, francuski CAC40 o 1,7% a polski WIG o 2,7%. W tym WIG20 o 2,8%, mWIG40 o 2,8% a sWIG80 o 2,1%.