Przedświąteczny skrócony tydzień okazał się całkiem dobry dla inwestorów giełdowych. Chociaż sytuacja pandemiczna w Europie pozostaje trudna to jednak rynek zakłada, że w kolejnych miesiącach uda się sprawniej przeprowadzać szczepienia, a wprowadzone lockdowny przyniosą efekt w postaci słabszej dynamiki zachorowań, co już zaczyna mieć miejsce. Za wzór służą tu USA, które szczepią na potęgę i już stopniowo luzują restrykcje gospodarcze.

W zeszłym tygodniu rynki rozpoczęły powolny powrót do wzrostów. Postępy w szczepieniach są widoczne. Joe Biden ogłosił przyspieszenie programu w USA – ze 100 milionów w pierwszych 100 dniach prezydentury do 200 milionów. Choć trzecia fala zbiera swoje żniwo w Europie, to wyraźnie można zaobserwować niższy odsetek zgonów, prawdopodobnie dzięki zaszczepieniu seniorów. Amerykański główny indeks S&P500 zyskał 1,6%, ale technologiczny NASDAQ i indeks mniejszych spółek Russel3000 straciły odpowiednio 0,6% oraz 2,9%. Niemiecki DAX wzrósł o 0,9%, zaś francuski CAC40 i polskie WIG20 i WIG spadły odpowiednio o 0,5% oraz 0,1%. Natomiast poprawiły się polskie mniejsze spółki: mWIG40 o 0,9%, sWIG80 o 0,2%.

W zeszłym tygodniu mieliśmy do czynienia z korektą na światowych giełdach, choć nie wszystkich. Pozytywny wynik obronił np. niemiecki indeks DAX (+0,8%) oraz polskie maluchy z sWIG80 (+1,5%). Zgodnie, bo po 0,8%, straciły natomiast amerykańskie S&P500, NASDAQ oraz francuski CAC40. Mocniej spadały pozostałe polskie indeksy: WIG20 3,9%, mWIG40 2,9% zaś WIG 3,1%.

Od momentu gdy banki centralne wdrożyły nowe programy luzowania ilościowego, rynki giełdowe wspierane tanim pieniądzem mocno wzrosły, toteż gdy pojawiają się spekulacje (nawet jeśli są tymczasowo zbijane przez zapewnienia członków FOMC czy EBC) dotyczące końca ultraluźnej polityki monetarnej to odbijają się one na wzroście rentowności długu i większej zmienności na giełdach. Akurat w zeszłym tygodniu większa zmienność została utrzymana, ale tym razem znów z korzyścią dla akcji. Dzięki wzrostom cen surowców mocne są spółki wydobywcze i przemysłowe, a to przekłada się na historyczny rekord osiągnięty przez indeks DJIA.

Pierwszy tydzień marca na giełdach należał do dosyć zmiennych i nerwowych. Ostatecznie większość indeksów wyszła w skali tygodnia na plus, ale jest to odbicie rzędu 1-2%, czyli i tak stosunkowo niewielkie, jeśli brać pod uwagę wielkość wcześniejszej korekty. Zwraca przy tym uwagę dalsza rotacja kapitału ze spółek technologicznych do cyklicznych (NASDAQ stracił ponad 2%, a S&P500 zyskał 0,8%), co napędzają obawy o wzrost inflacji oraz rosnące ceny surowców. Ewidentnie póki co rynek pozycjonuje się pod ograniczanie skali aktywności wsparć monetarnych ze strony banków centralnych, ignorując zapewnienia członków FOMC, że do normalizacji polityki pieniężnej droga jeszcze daleka.