Miniony tydzień, mimo że sezon wyników na GPW wchodzi w gorący okres, nie przyniósł większych zmian indeksów. Grupujący największe spółki WIG20 stracił 0,5%, nieco mniejsze spadki rzędu 0,25% odnotowały małe spółki. Natomiast relatywnie dobrze zachowywały się średniaki – mWIG40 zyskał 0,7%, dzięki czemu cały WIG stracił tylko 0,25%. Lepiej wyglądała sytuacja w Europie Zachodniej, gdzie wcześniejsze straty odrabiały DAX i CAC40, zyskujące 1,26% i 1,05%. Skorelowane to było z przerwą we wzrostach eurodolara. Wcześniej był to jeden z czynników, które prowokował spadki, bowiem mocniejsze euro ogranicza konkurencyjność eksportu strefy euro.

Miniony tydzień nie był udany dla inwestorów. Sentyment rynkowy wyraźnie się pogorszył na skutek wzrostu napięcia na linii Stany Zjednoczone – Korea Północna. Słowne przepychanki pomiędzy obiema stronami doprowadziły do wzrostu globalnej awersji do ryzyka. W efekcie w ubiegłym tygodniu wrosła cena złota, czy też wartość franka szwajcarskiego oraz jena. Zatem nie stanowi zaskoczenia fakt, że najważniejsze globalne indeksy giełdowe zostały zdominowane przez kolor czerwony. W skali całego tygodnia NASDAQ stracił 1,5%, S&P500 1,4%, a DJI 1,1%. W Europie niemiecki DAX zniżkował o 3,4%, francuski CAC40 o 2,7%, a brytyjski FTSE250 o 2,1%.

W ostatnich tygodniach w centrum uwagi rynku były banki centralne, podczas gdy na początku sierpnia inwestorzy skoncentrowali się na najnowszych danych makroekonomicznych, zwłaszcza ze Stanów. Te ogólnie rzecz biorąc były dosyć niejednoznaczne. Niemniej najważniejszy odczyt tygodnia tj. publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy, pozytywnie zaskoczył rynek. Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wyniosła 209 tys. wobec oczekiwań na poziomie 183 tys., podczas gdy stopa bezrobocia była zgodna z konsensusem (4,3%). Tym razem nie zawiodła również dynamika płacy godzinowej, która wpisała się w oczekiwania rynku (0,3% m/m).

Obrady FOMC były niewątpliwie najważniejszym punktem w ubiegłotygodniowym kalendarium. Zgodnie z konsensusem rynkowym nie dokonano żadnych zmian w polityce monetarnej. Dla inwestorów znacznie ważniejszą kwestię stanowił sam komunikat banku, w którym można było przeczytać o nadchodzącej redukcji bilansu Fed oraz o zniżkującej inflacji. Rezerwa Federalna jest jedynym jastrzębim podmiotem wśród najważniejszych banków centralnych, jednak aspekt ten jest już wyraźnie wyceniony, a rynek skupia się na nieco mniej gołębich pogłoskach z EBC. Mimo wszystko wydaje się, że zapowiedź rozważenia przyszłości QE przez Radę Prezesów EBC jest przewartościowywana przez rynek, co buduje przestrzeń do wystąpienia efektu rozczarowania i wzrostu zmienności, zwłaszcza na rynku walutowym.

Na miano najważniejszego wydarzenia ubiegłego tygodnia niewątpliwie zasłużyło posiedzenie Rady Prezesów EBC. Co prawda niniejsze gremium nie dokonało żadnych zmian w polityce monetarnej, jednak konferencja z udziałem Mario Draghiego dostarczyła wielu emocji rynkowych. Szef banku zapewne chciał, aby jego wypowiedzi miały charakter neutralny, dlatego też usłyszeliśmy nie tylko o pozytywnych sygnałach z gospodarki Eurolandu, ale również o możności kontynuacji QE. Niemniej, Włoch przyznał, że przyszłość programu skupu aktywów zostanie przedyskutowana na jesień. Słowa te zostały zinterpretowane przez rynek niezwykle jastrzębio, toteż w minionym tygodniu euro aprecjonowało względem dolara o 1,7%.