Podsumowanie tygodnia

Miniony tydzień generalnie na rynkach był spokojny. Rynek dostał od D. Trumpa nieoficjalne potwierdzenie, że to K. Hasset będzie następcą J. Powella na stanowisku szefa Fed. Fakt, że będzie on na pewno bardziej skory do obniżek stóp procentowych nie jest oczywiście żadną nowością. To, że jakoś może ucierpieć wiarygodność Fedu także. Jednocześnie jednak też i grudniowa obniżka stała się niemal pewna i wydaje się, że gra jest teraz o to, co pokażą nowe prognozy makro od FOMC i czy będzie z nich wynikać szybsza ścieżka obniżek stóp w 2026 r. Inwestorzy nie bardzo chcieli podejmować decyzje przez posiedzeniem FOMC (decyzja już w środę). Na Wall Street wystąpiła umiarkowana przewaga kupujących, a indeks S&P500 urósł o 0,6%. W Europie Zachodniej również zarysowała się lekka przewaga popytu, widoczna przede wszystkim we wzroście DAX-a o 1%.

W ten umiarkowany optymizm nie wpisała się GPW, chociaż RPP dowiozła obniżkę stóp, a konferencja prasowa prezesa Glapińskiego była merytoryczna. Dla banków kluczowa informacja to taka, że teraz może nastąpić przerwa w obniżkach, aczkolwiek trajektoria inflacji jest spadkowa i to zapewne jeszcze nie jest ich koniec. Wydaje się jednak, że na GPW po prostu zabrakło kapitału do kupowania akcji z szerokiego rynku w obliczu wysypu transakcji typu ABB (Allegro, Benefit, Santander). Wobec tego WIG zaliczył spadek o 1,7%, przede wszystkim pod ciężarem dużych i średnich spółek. Dalej podaż narastała na energetyce, gdzie widmo spadku poziomu WACC przyczyniło się do największej przeceny na PGE (-13%). Podobna skala przeceny dotknęła walory CCC, gdzie narastają obawy o sprostanie nawet ostatnio obniżonemu guidence’owi. Z kolei dzięki dalszym wzrostom cen miedzi, napędzanej strukturalnym jej niedoborem, najlepsze w WIG20 były walory KGHM-u, rosnące o 11%.

W tym tygodniu najważniejszym wydarzeniem powinna być środowa decyzja FOMC o stopach procentowych, z bardzo prawdopodobną ich obniżką o 25 pb. To posiedzenie będzie istotne też z racji publikacji nowych prognoz makro, a także zarysowania ścieżki na kolejny rok. Danych makro za to nie ma zbyt wielu, z tych nielicznych warto zwrócić uwagę na inflację CPI i PPI z Chin oraz piątkowe wypowiedz członków władz Fed, zwłaszcza że będzie to już okres po decyzji o stopach.

MM Prime TFI

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i treści w nim zawarte nie mogą być traktowane jako usługa doradztwa inwestycyjnego lub innego typu doradztwa, w tym świadczenia pomocy prawno - podatkowej, nie stanowią oferty w rozumieniu kodeksu cywilnego ani publicznego proponowania w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej. MM Prime TFI S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, aby zawarte w materiale informacje były rzetelne i oparte na wiarygodnych źródłach. Jednakże MM Prime TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ich prawdziwość oraz kompletność informacji, ani też za wszelkie szkody mogące powstać w wyniku wykorzystania niniejszego materiału lub zawartych w nim informacji do podjęcia decyzji inwestycyjnych. Wykorzystanie niniejszego materiału jako podstawy bądź przesłanki do podjęcia decyzji inwestycyjnej następuje na wyłączne ryzyko osoby, która taką decyzję podejmuje. Niniejszy materiał udostępniany jest nieodpłatnie.