To nie był zbyt dobry tydzień dla posiadaczy akcji, szczególnie biorąc pod uwagę skalę nerwowości, której źródło leżało ponownie w USA i kolejnych planach D. Trumpa. Tym razem groził on cłami dla 8 europejskich państw, które wysłały swoje wojska na Grenlandię na niewielkie manewry wojskowe. Temat negocjacji w tej sprawie zdominował Światowe Forum Ekonomiczne w Davos. Wystąpienie D. Trumpa nawołujące do negocjacji ws. Grenlandii i zapewnienie braku użycia siły militarnej nieco uspokoiło rynki, które po raz kolejny przekonały się, że ich presja ma znaczenie. Wyprzedaż amerykańskich aktywów, przede wszystkim wzrosty rentowności długu, prawdopodobnie dały Trumpowi do myślenia ile może stracić politycznego kapitału przed listopadowymi wyborami uzupełniającymi. To pozwoliło zmniejszyć straty na Wall Street do jedynie -0,2% na S&P500, a NASDAQ nawet wyszedł na lekki plus. W Europie tak dobrze już nie było – indeks DAX spadł o 1,5%, a CAC40 o 1,4%. Ryzyko konfliktu gospodarczego z USA nie zostało zażegnane, a mocno eksportowe rynki europejskie są na to wrażliwe.

Na globalną wyprzedaż negatywnie zareagował też warszawski rynek, ale na GPW spadki były płytsze, a odbicie bardziej widowiskowe. W efekcie tego WIG zdołał zakończyć tydzień wzrostem o 0,5%, co daje bardzo dobry początek roku ze stopą zwrotu na poziomie YTD 4,3%. Popyt koncentrował się na dużych i średnich spółkach, a tym razem spółki mniejsze nieco odpuściły, ale i tak od początku roku są one mocne. Wśród spółek z WIG20 na uwagę zasługuje przede wszystkim rosnący o prawie 6% KGHM, któremu mocno pomaga skokowy wzrost cen srebra. Ma to jednak już duże znamiona spekulacji, dlatego ewentualne odwrócenie trendu na srebrze będzie obarczone mocną realizacją zysków z akcji KGHM. Trend wzrostowy kontynuowały akcje Orange (+5%), a Orlen (+4%) wrócił do wzrostów przede wszystkim na bazie wysokich cen gazu wywołanych mrozami w Europie. Natomiast realizacja zysków miała miejsce na CD Projekcie, który spadł o 4%. Obawy przed spadającą sprzedażą porównywalną pociągnęły w dół akcje LPP (-3%) oraz CCC (-4,5%).

W tym tygodniu dalej uwaga rynku zwrócona będzie na działania D. Trumpa, który trochę spuścił z tonu jeśli chodzi o Grenlandię, ale zupełnie nie odpuszcza prób zajęcia wyspy. Niepewność rodzi też ryzyko kolejnego shutdownu amerykańskiej administracji. Poziom ciężkości będzie jednak stopniowo przesuwał się w kierunku fundamentalnych informacji – przede wszystkim będą to wyniki amerykańskich spółek z grupy MAG7, a także środowa decyzja FOMC ws. stóp procentowych (spodziewany brak zmian) wraz z konferencją po posiedzeniu. Z danych makro warto zwrócić uwagę na wstępną inflację konsumencką za styczeń z Niemiec, indeks Chicago PMI oraz inflację PPI z USA, a także wstępną dynamikę PKB ze strefy euro za IV kw. Z rynku polskiego opublikowane zostały dane o sprzedaży detalicznej, które wskazują na solidny wzrost o 5% r/r, aczkolwiek jest to wartość nieco poniżej oczekiwań.